I. Правовая основа
Залог долей участия (дялове) в болгарском обществе с ограниченной ответственностью — будь то ООД или ЕООД — регулируется Законом об особых залогах (Закон за особените залози, ЗОЗ, 1996), а в части, не урегулированной ЗОЗ, — общими правилами о залоге Закона об обязательствах и договорах. Закон об особых залогах ввёл режим залога без передачи владения, при котором залоги движимых активов — включая доли участия, рассматриваемые как движимое имущество, — учреждаются письменным договором и приобретают противопоставимость посредством регистрации в Центральном реестре особых залогов (Централен регистър на особените залози, ЦРОЗ), а не путём передачи заложенного актива залогодержателю.
Доли участия в болгарском ООД или ЕООД не оформляются оборотными ценными бумагами и не могут быть заложены посредством индоссамента или передачи. Поэтому письменный договор залога и регистрация в ЦРОЗ являются единственным способом учреждения залога и придания ему противопоставимости.
II. Учреждение и регистрация
Залог долей участия учреждается письменным договором между залогодателем (участником) и залогодержателем (кредитором), подписанным с нотариальным удостоверением подписей. В договоре должны быть указаны: стороны; обеспечиваемое обязательство (заём, гарантия или иное обеспечиваемое обязательство); заложенные доли (с указанием наименования компании, ЕИК и процентной доли или номинальной стоимости заложенных долей); и согласованный механизм обращения взыскания.
Залог приобретает противопоставимость — и приоритет перед последующими конкурирующими обеспечениями и производством по несостоятельности — с момента регистрации в ЦРОЗ. Регистрация осуществляется онлайн через платформу Агентства по регистрации и действует с момента подачи полного заявления. Для сохранения приоритета регистрацию необходимо продлевать каждые пять лет; залог, регистрация которого истекла, теряет приоритет по отношению к правам, зарегистрированным позднее, но остаётся действительным между сторонами.
Помимо регистрации в ЦРОЗ, отметка о залоге вносится в Торговый реестр по партиде общества, доли которого заложены. Эта запись выполняет функцию публичности и уведомляет третьих лиц о залоге, но не влияет на правила приоритета, которые определяются исключительно очередностью регистрации в ЦРОЗ.
III. Права залогодержателя в период действия обеспечения
Если договор залога не предусматривает иное, залогодатель сохраняет право осуществлять все права участника — включая право голоса и право на получение дивидендов — в период действия обеспечения. Залогодержатель не становится участником общества в силу самого залога и не имеет права участвовать в Общих собраниях или вмешиваться в управление делами общества.
Однако договор залога может — и на практике обычно именно так и делает — ограничивать возможность залогодателя передавать, дополнительно обременять или иным образом распоряжаться заложенными долями без предварительного письменного согласия залогодержателя. Такие ограничения обязательны между сторонами, однако при отсутствии регистрации в Торговом реестре могут быть непротивопоставимы третьим лицам, которые приобретают доли, не зная об ограничении.
IV. Обращение взыскания
При наступлении основания для обращения взыскания — обычно неисполнения должником обеспечиваемого обязательства — залогодержатель может обратить взыскание на залог путём продажи заложенных долей третьему лицу по цене, согласованной в договоре залога, по рыночной стоимости, определённой лицензированным оценщиком, либо посредством публичных торгов, проводимых частным судебным исполнителем. Закон об особых залогах предусматривает упрощённую процедуру обращения взыскания, не требующую предварительного разрешения суда: залогодержатель вручает уведомление об обращении взыскания залогодателю и ЦРОЗ и — после истечения установленного законом пятнадцатидневного срока ожидания — может приступить к продаже долей.
В качестве альтернативы, если договор залога содержит условие о присвоении, залогодержатель при неисполнении обязательства может непосредственно присвоить заложенные доли и стать их собственником в счёт погашения обеспеченного долга. Присвоение допустимо только при наличии в договоре залога прямого условия об этом и если стоимость долей на момент обращения взыскания определяется по объективным критериям.
V. Практические соображения
Практикующим специалистам, консультирующим по сделкам залога долей в Болгарии, следует учитывать несколько моментов, которые не возникают в юрисдикциях с более развитым обеспечительным правом. Требование продлевать регистрацию в ЦРОЗ каждые пять лет является обязанностью по поддержанию обеспечения, которую кредиторы должны заносить в календарь и контролировать; истёкшая регистрация является существенным недостатком пакета обеспечения. Если залогодатель одновременно является управителем общества, доли которого заложены, договор залога должен урегулировать последствия его отставки или освобождения как управителя при обращении взыскания, включая положения о назначении нового управителя, приемлемого для залогодержателя.
При финансировании приобретения с использованием заёмных средств, когда способность залогодателя обслуживать обеспеченный долг зависит от выплаты дивидендов обществом, доли которого заложены, договор залога желательно дополнить уступкой прав на дивиденды и негативным залоговым обязательством в отношении активов самого общества, чтобы предоставить кредитору комплексный пакет обеспечения как в отношении капитала, так и в отношении базовых активов.